24\/11\/2021 | CardClipping | O Estado de S.Paulo [Altamiro Silva Jr, M. Piovesana e C. Decloedt]\n
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A indiana Paytm fez uma das maiores estreias da Bolsa da \u00cdndia, na semana passada. Captou US$ 2,5 bilh\u00f5es, em sua IPO no dia 18. Um dia depois, os pap\u00e9is ca\u00edram 27%. No segunda-feira, perderam mais 13% de seu valor. J\u00e1 a brasileira Stone, que caiu 80% este ano, come\u00e7ou esta semana valendo menos do que no IPO, ap\u00f3s errar a m\u00e3o na concess\u00e3o de cr\u00e9dito.<\/p>\n
O temor do que j\u00e1 vem sendo encarado como um \u201cestouro da bolha das fintechs\u201d \u00e9 que os grandes investidores internacionais desistam do IPO do Nubank, avaliam gestores no Brasil e em Nova York. \u00c9 uma das ofertas mais aguardadas do ano, que vive sua reta final. Outro gestor diz ver contamina\u00e7\u00e3o alta, neste momento, tamb\u00e9m sobre a migra\u00e7\u00e3o do Inter para a Nasdaq. Procurados, o Nubank e o Inter n\u00e3o comentaram.<\/p>\n
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Leia \u00edntegra abaixo<\/strong><\/p>\n <\/p>\n Estouro da \u2018bolha das fintechs\u2019 pode afetar demanda em IPO do Nubank<\/strong><\/p>\n <\/p>\n A fintech indiana de pagamentos digitais Paytm fez uma das maiores estreias da Bolsa da \u00cdndia, na semana passada. Captou US$ 2,5 bilh\u00f5es, em sua oferta inicial de a\u00e7\u00f5es (IPO, na sigla em ingl\u00eas) na quinta, 18. Um dia depois, os pap\u00e9is ca\u00edram 27%. No segunda-feira, perderam mais 13% de seu valor. J\u00e1 a brasileira Stone, que caiu 80% este ano, come\u00e7ou esta semana valendo menos do que no IPO, ap\u00f3s errar a m\u00e3o na concess\u00e3o de cr\u00e9dito. O temor do que j\u00e1 vem sendo encarado como um \u201cestouro da bolha das fintechs\u201d \u00e9 que os grandes investidores internacionais desistam do IPO do Nubank, avaliam gestores no Brasil e em Nova York. \u00c9 uma das ofertas mais aguardadas do ano, que vive sua reta final.<\/p>\n <\/p>\n A previs\u00e3o \u00e9 que o Nubank estreie na Bolsa de Valores de Nova York (Nyse) e na B3 em 9 de dezembro. Por\u00e9m, a percep\u00e7\u00e3o internacional sobre as fintechs vem piorando r\u00e1pido, o que tem provocado vendas generalizadas de pap\u00e9is do setor. A reserva das a\u00e7\u00f5es para participar do IPO do Nubank come\u00e7ou dia 17 e vai at\u00e9 7 de dezembro, com o pre\u00e7o na estreia sendo definido no dia seguinte.<\/p>\n <\/p>\n A fuga das a\u00e7\u00f5es da \u00e1rea tem como pano de fundo a acelera\u00e7\u00e3o no aumento de juros nos Estados Unidos, o que deve retirar liquidez das Bolsas. O modelo de neg\u00f3cio das fintechs, que em sua maioria d\u00e3o preju\u00edzo e precisam captar dinheiro com frequ\u00eancia, \u00e9 avesso \u00e0 nova realidade. Ou seja, n\u00e3o \u00e9 o melhor momento para o IPO do Nubank, diz um gestor de um hedge fund em Wall Street.<\/p>\n <\/p>\n Migra\u00e7\u00e3o do Inter<\/strong><\/p>\n Outro gestor diz ver contamina\u00e7\u00e3o alta neste momento, n\u00e3o s\u00f3 a respeito do IPO do Nubank, mas tamb\u00e9m sobre a migra\u00e7\u00e3o do Inter para a Nasdaq. Al\u00e9m das condi\u00e7\u00f5es macro desfavor\u00e1veis, h\u00e1 discuss\u00f5es no Brasil que podem piorar o cen\u00e1rio de neg\u00f3cios para as fintechs, como a proposta do Banco Central de limitar tarifas em transa\u00e7\u00f5es com cart\u00f5es pr\u00e9-pagos. No prospecto de sua oferta, o Nubank estimou que essa mudan\u00e7a poderia ter reduzido sua receita em R$ 120 milh\u00f5es, em 2020. A Zetta, associa\u00e7\u00e3o que representa o Nubank, se colocou contra a proposta em manifesta\u00e7\u00e3o ao BC.<\/p>\n <\/p>\n Boa parte dos compradores das a\u00e7\u00f5es da Paytm, como BlackRock, Canada Pension Plan Investment Board e fundos soberanos, incluindo o de Cingapura, devem entrar na oferta do Nubank. O mesmo vale para quem comprou Stone, que inclui a T. Rowe Price, tradicional investidor em empresas de tecnologia. Por isso, o temor de impacto na demanda pela a\u00e7\u00e3o, a redu\u00e7\u00e3o no tamanho das ordens.<\/p>\n <\/p>\n A derrocada das a\u00e7\u00f5es da fintech indiana pode ser um ind\u00edcio de que os bancos de investimento est\u00e3o empurrando as avalia\u00e7\u00f5es das fintechs muito para cima. Para o diretor de um fundo estrangeiro, a Stone j\u00e1 caiu demais, mas n\u00e3o deixa de emitir um sinal de alerta a potenciais compradores do papel do Nubank, que espera chegar ao mercado como o banco mais valioso da Am\u00e9rica Latina.<\/p>\n <\/p>\n Se o modelo de concess\u00e3o de cr\u00e9dito da credenciadora est\u00e1 sendo testado, pode piorar a percep\u00e7\u00e3o para outras fintechs. A demanda do varejo pelo Nubank est\u00e1 garantida, sobretudo por conta do interesse de pessoas f\u00edsicas no Brasil, que podem investir a partir de R$ 30. Essa parcela, por\u00e9m, \u00e9 a menor parte do IPO.<\/p>\n <\/p>\n A percep\u00e7\u00e3o de que pode haver uma bolha nos pre\u00e7os das fintechs e startups tem aumentado. \u201cExiste uma bolha potencial nesses ativos, sendo avaliados a dez vezes a receita e n\u00e3o se fala em Ebitda (lucro antes de juro, imposto, amortiza\u00e7\u00e3o e deprecia\u00e7\u00e3o), porque muitas delas ainda n\u00e3o o tem\u201d, diz o s\u00f3cio da gestora Spectra Investimentos, Renato Abissama.<\/p>\n <\/p>\n Essa valoriza\u00e7\u00e3o excessiva come\u00e7a na ind\u00fastria de venture capital, que investe em companhias nascentes. \u201cO que est\u00e1 acontecendo aqui e l\u00e1 fora \u00e9 que existe muito dinheiro dispon\u00edvel e a tese de ventures capital ligada \u00e0 tecnologia \u00e9 muito atraente\u201d, diz ele.<\/p>\n <\/p>\n Por conta da percep\u00e7\u00e3o de que os ativos est\u00e3o excessivamente valorizados, a gestora de Abissama est\u00e1 gradativamente reduzindo a exposi\u00e7\u00e3o de seu fundo em ativos de venture capital. \u201cEstamos bem cautelosos com venture capital e reduzimos a exposi\u00e7\u00e3o de 22% em VC no Brasil e na Am\u00e9rica Latina no nosso fundo III de 2016\/2017 para 16% no fundo IV, de 2019\u201d, disse.<\/p>\n <\/p>\n Procurados, o Nubank e o Inter n\u00e3o comentaram.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" 24\/11\/2021 | CardClipping | O Estado de S.Paulo [Altamiro Silva Jr, M. 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